외국인 수급이 문제가 아닙니다, 반도체 투심 꺾인 '진짜 이유'ㅣ정다운 LS증권 투자전략팀 수석연구원

외국인 5조 순매도·엔비디아 쇼크·코스닥 1400 가능성까지 총정리

📈 오늘 증시 핵심 요약
외국인 5조 2천억 원대 순매도…역대 1위 가능성
개인 자금 100조 원 이상 대기…수급 주도권 변화
미국 10년물 금리 4% 하회…유동성 환경 완화 신호
반도체 모멘텀 둔화 우려 vs 여전한 실적 가시성

🔍 핵심 내용 정리

1️⃣ 외국인 5조 매도, 왜 이렇게 파는가

2월 들어 역대급 순매도 반복
엔비디아 5%대 하락 영향
AI 투자 피크아웃·하이퍼스케일러 CAPEX 부담 우려
포트폴리오 리밸런싱·차익 실현 해석도 가능

“외국인 매도 = 하락장 공식” 이번에도 통할까가 관건

2️⃣ 개인 수급의 힘, 이번엔 다를까

2006~2007, 2020~2021과 유사한 개인 주도 장세
예탁금 100조 원 이상 유지
설 연휴 이후 유입 자금 지속

다만 과거 사례상
외국인 선매도 → 개인 추격 → 고점 형성 패턴 존재

이번엔 펀더멘털이 방어해줄 수 있을지가 핵심

3️⃣ 엔비디아 하락, AI 피크아웃 신호인가

실적 자체 문제보다는
하이퍼스케일러 CAPEX 지속 가능성 의문

OCF(영업현금흐름) 소진 부담
데이터센터 투자비 증가
반도체 가격 급등에 따른 비용 부담

“AI 무조건 낙관” → “AI 투자 효율성 점검” 국면 전환

4️⃣ 반도체, 지금 팔아야 할까

가격은 과열 우려
그러나 실적 가시성은 여전히 최고 수준

사이클 고점 대비
이번에는 ‘하단이 높아지는 구조’ 기대

단기 조정 가능성은 존재
중장기 주도업종 지위는 유지

전략
보유자는 유지
신규는 분할 접근
과도한 레버리지 경계

5️⃣ 미국 10년물 금리 3.99%…증시에 호재인가

안전자산 선호 + 경기 둔화 우려 반영
유가 하락, 모기지 금리 6% 하회

금리 하락은
✔ 자금 조달 비용 완화
✔ AI 투자 부담 일부 완충
✔ 성장주 밸류 부담 완화

단, 경기 우려 기반 하락이라면
낙관 일변도 해석은 위험

6️⃣ 철강·방산·원전·현대차…순환매 본격화?

현대차 그룹주 새만금 투자 이슈
UAE 협력 소식에 방산·원전 강세
데이터센터 수혜 기대에 철강 급등

다만 일부 테마 과열 양상
“하다 하다 철강까지” 단계는 경계 구간

7️⃣ 코스닥 1400 제시 배경

반도체 증가율 둔화 가능성
기관의 대안 찾기 본격화
코스닥 활성화 정책 기대

2018년 정책 프리미엄 재현 가능성
PBR 3배 수준까지 확장 여지

단, 강력한 절대 주도주는 부재
실적 턴어라운드 종목 중심 접근 필요

8️⃣ 3월 전략 포인트

반도체 붕괴가 아닌
‘모멘텀 둔화 → 순환매’ 시나리오

✔ 반도체 비중 유지
✔ 비반도체 실적 개선주 선별
✔ 정책 수혜주 점검
✔ 과열 테마 추격 매수 자제

🧩 결론

지금 시장은
“붕괴 구간”이 아니라
“과열 식히는 구간” 가능성

외국인 5조 매도에도 지수 상승
이는 개인 자금의 힘

단기 변수
엔비디아 이후 AI 투자 지속성
미국 금리 흐름
CAPEX 둔화 여부

3월은
코스피 슬로우 → 코스닥 탄력
이 시나리오를 점검해야 할 구간

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◎ 프로그램 : 마켓워치
◎ 출연진 : 정다운 LS증권 투자전략팀 수석연구원 / 권미정 캐스터
◎ 진행자 : 이근형 앵커
◎ 제작진 : 남기태 PD 심민경 AD 오창화 FD 이수빈 FD 강백호 FD Receive SMS online on sms24.me

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