Como gestores encontram assimetria | Skin in The Game #87 Gustavo e Rodrigo Heilberg | Hix Capital

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No episódio Skin in the Game #87, recebemos Gustavo e Rodrigo Heilberg, fundadores da HIX Capital, gestora independente focada em investimentos de longo prazo em companhias brasileiras, com forte atuação em Small & Mid Caps.

Gustavo Heilberg, fundador e CEO da HIX Capital, iniciou sua carreira no Grupo Scalina, onde atuou por quase uma década em diversas posições, chegando a Diretor Executivo e membro do Conselho. Foi cofundador do Clube de Investimentos Keep Investing, que deu origem à HIX. Atualmente, é membro dos Conselhos da Hire Investimentos, da H3PAR Participações e da F360 Companhia, investida da HIX desde 2020. É formado em Engenharia de Produção pela Fundação Mauá.

Rodrigo Heilberg é fundador e CIO da HIX Capital. Atuou como CFO do Grupo Scalina, analista na Skopos Investimentos e co-gestor do Clube Keep Investing. Foi conselheiro da Sinqia e do Grupo Scalina e atualmente integra os Conselhos da HIRE Capital, H3PAR Participações e Orizon. É Engenheiro de Materiais pela POLI-USP, com pós-graduação em Administração pelo IBMEC-SP.

Ao longo do episódio, os gestores compartilham a filosofia de investimento da HIX, explicando por que empresas menores — muitas vezes ignoradas pelo mercado — podem oferecer assimetria relevante, desde que analisadas com processo, disciplina e foco em governança.

A conversa passa por Small & Mid Caps, investigação profunda de empresas, gestão de risco, valuation em um ambiente de juros elevados e o papel do macro brasileiro, mostrando como navegar em um país volátil sem deixar o cenário macro travar boas teses.

O episódio também entra em cases concretos da carteira, detalhando o racional por trás de algumas das principais posições da HIX, como Eneva (ENEV3), Orizon (ORVR3), OceanPact (OPCT3) e Plano & Plano (PLPL3). Os gestores explicam o que o mercado ainda não enxerga, onde está a assimetria, quais são os riscos reais e como avaliar qualidade e preço em cada uma dessas histórias.

É um episódio para quem quer pensar como gestor, entender processo de investimento, valuation e ciclos de mercado, e ir além do ruído do curto prazo.

00:00 – Como a gestora divide a gestão dos portfólios
03:55 – Por que Mid Caps e Small Caps ficaram “órfãs” (e por que isso é bom)
07:03 – Estamos longe do fim do bull market?
08:14 – Por que gestor faz diferença em Small Caps
11:48 – A maior lição: previsibilidade, ROIC e “não perder dinheiro”
17:53 – Macro Brasil: fiscal, juros, câmbio e impactos nas teses
28:15 – Como a carteira é montada (bottom-up + regras de concentração)
33:03 – ENEV3: por que a Eneva é “especial”
39:53 – Valuation em utilities: duration do fluxo e taxa interna de retorno
46:00 – Rotatividade do portfólio: o que mudou no ano
47:17 – ORVR3: tese da Orizon (aterros + biometano + consolidação)
55:12 – OPCT3: tese da OceanPact (offshore + ciclo de barcos)
01:04:07 – PLPL3: por que investir em Plano&Plano (MCMV + ROIC + crescimento)
01:10:03 – Risco governamental em PLPL3

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