금리 높아도 살 종목 '이것' 보면 압니다ㅣ조연주 NH투자증권 연구위원
고금리 충격에 코스피 급락…금리 쇼크, ‘소나기’일까 ‘장마’일까?📈 오늘 증시 핵심 요약
미국 반도체·메모리주 급락 → 국내 증시 동반 약세
고금리 부담 확대 → AI·반도체·전력주까지 투심 위축
코스피 매도 사이드카 발동 → 시장 변동성 급격히 확대
미국 10년물 국채금리 5% 임계점 주목
미국·유럽 재정 적자 확대 → 국채 공급 부담 지속
AI 하이퍼스케일러 회사채 발행 증가 → 금리 민감도 확대
반도체 랠리 종료 여부 → 아직은 실적·수익성 측면에서 견조
🔍 핵심 내용 정리
1️⃣ 오늘 증시, 왜 이렇게 급락했나
미국 증시에서 메모리·반도체 중심의 차익실현 매물 확대→ 국내 반도체·AI·전력 관련주까지 동반 하락
금융·통신 등 방어주까지 약세→ 시장 전반적인 투자심리 악화✔ 코스피 매도 사이드카 발동✔ 상승 종목 비중 20% 미만✔ 특정 업종이 아닌 시장 전체적인 투심 악화
2️⃣ 지금 시장의 핵심 변수는 ‘금리’
AI 랠리를 이끌었던 하이퍼스케일러들→ 이제 자체 현금흐름만으로 투자하기 어려운 상황→ 대규모 부채 발행 확대
부채 발행 증가→ 초장기 금리 상승→ AI 기업들의 조달 비용 부담 확대→ 반도체·전력·AI 관련주까지 영향
✔ “AI도 이제 금리를 무시할 수 없다”
3️⃣ 금리 쇼크, 소나기인가 장마인가
단기적으로는→ 전쟁·정치적 불확실성 등으로 금리 변동성 확대
하지만 중장기적으로는→ 미국 채권 수요 둔화→ 정부·기업의 부채 발행 증가→ 공급 대비 수요 부담✔ 금리가 빠르게 크게 내려가기 어려운 구조✔ 다만 시장이 감내할 수 있는 수준에서 안정되면 금리 민감도 둔화 가능
4️⃣ 미국 10년물 금리, 5%가 임계점?
시장에서는 미국 10년물 국채금리 5%를 주요 분기점으로 주목✔ 5% 미만 → 아직 증시 상승 사이클 훼손 단계는 아님✔ 5% 돌파 → 채권으로 자금 이동 가능성 확대✔ 5.2~5.5% 수준 → 위험자산 이탈 우려 확대
핵심은 금리 자체보다→ “금리가 얼마나 빠르게 상승하느냐”
단기 스파이크라면 증시가 다시 안정될 가능성도 존재
5️⃣ 이란·호르무즈 변수, 유가 어디까지 가나
미국과 이란 모두 강경한 입장을 유지하며 협상 돌파구가 지연
호르무즈 해협 리스크 지속→ 유가 상승 압력 확대✔ WTI 84달러선 마감✔ 브렌트유 90달러선 상회✔ 전쟁 장기화 시 90~100달러 재상승 가능성
유가발 인플레이션이 다시 커질 경우→ 금리 상승 압력까지 확대될 수 있음
6️⃣ 미국·유럽 재정 적자도 금리 상승 요인
미국 국가부채 약 40조 달러 수준→ 국채 발행 확대→ 이자 부담 증가→ 재정 적자와 금리 상승의 악순환 우려
유럽 역시 국방비 확대 등으로 재정 부담 증가✔ 국채 공급 증가✔ 국채 가격 하락✔ 국채금리 상승 압력
다만 중간선거 이후 미국 정치 지형 변화에 따라→ 재정적자 확대 속도가 둔화될 가능성도 제기
7️⃣ AI 하이퍼스케일러, 회사채 발행 급증
올해 회사채 발행 전망→ 약 2,500억 달러
내년 전망→ 약 4,000억 달러→ 올해보다 약 1.6배 증가
문제는→ AI 기업들의 막대한 투자→ 부채 발행 증가→ 이자 비용 확대→ 금리 민감도 상승
✔ 2026~2027년이 가장 부담스러운 구간으로 제시
8️⃣ 그래도 AI 투자가 무너진다고 볼 수 있을까?
하이퍼스케일러들의 부채는 증가하고 있지만 영업이익 대비 부채 비율은 아직 낮은 수준
구글 등 주요 기업들의 영업이익률도 개선✔ 데이터센터 투자 효율성 개선✔ 영업이익 마진 확대✔ CDS 상승은 우려 요인이지만 디폴트 수준은 아님
→ “금리 부담 = AI 투자 종료”로 해석하기는 이르다는 분석
9️⃣ AI 투자, 이제 ‘무한 확장’에서 ‘수익성’으로
기존→ 더 많은 데이터센터→ 더 많은 칩→ 더 많은 CAPEX
최근→ 투자 효율성→ 수익성→ 자본 효율화
하이퍼스케일러들도→ 무조건 CAPEX를 늘리기보다 수익화와 효율성 개선에 집중
✔ AI 투자 사이클의 핵심이 ‘규모’에서 ‘수익성’으로 이동
🔟 지금 투자 전략은?
고금리가 이어지는 환경에서는→ 높은 조달 비용을 감당하면서도 실적을 내는 기업이 중요
미국✔ 은행·제약 등 업종 순환매 발생
한국✔ AI·반도체·전력·ESS 등 특정 테마 쏠림이 상대적으로 강함✔ 수출과 AI 모멘텀에 대한 의존도가 높은 구조
따라서→ 금리가 높다고 단순히 방어주로 이동하기보다는→ 실적과 수익성이 확인되는 AI 관련 업종에 집중할 필요
🧩 결론
지금 시장의 가장 큰 변수는 단순한 전쟁 이슈가 아니라 ‘금리’✔ 고금리 → AI 기업 조달 비용 부담✔ 재정 적자 → 국채 발행 확대✔ 회사채 발행 → 국채 수요 둔화 우려✔ 유가 상승 → 인플레이션 압력 확대
다만 미국 10년물 금리가 단기적으로 급등한 뒤 안정된다면👉 이번 충격을 ‘증시 상승 사이클의 종료’로 볼 필요는 없다는 분석입니다.
특히 반도체 역시 하이퍼스케일러의 신용 리스크가 변수이지만 실적과 수익성이 유지되는 한 랠리 종료를 단정하기는 이르다는 진단입니다.
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📌 출연
진행 : 이근형 앵커
캐스터 : 권미정, 이담교
전문가 : 조연주 | NH투자증권 연구위원
제작 : 손정은 PD 심민경 AD 오창화 FD 이수빈 FD 강백호 FD Receive SMS online on sms24.me
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