혼자 못 웃는 현대차, 본격 반등 시점은 ’이때‘ㅣ유지웅 다올투자증권 연구원

🔹 관세 불확실성과 전기차 캐즘의 발목

오늘 이 시간, 다올투자증권의 유지웅 연구위원과 함께 자동차 업종의 정체 원인과 향후 전망에 대해 이야기 나눠봤습니다.

현재 자동차 업종이 시장 대비 부진한 이유는 두 가지로 요약됩니다. 첫째, 미국향 자동차에 여전히 25% 관세가 부과되고 있으며, 15%로 인하 합의는 이뤄졌지만 시행 시점이 불확실합니다. 둘째, 현대차를 비롯한 완성차 업체들의 전기차 투자 속도 대비 수요 회복이 더딘 점, 즉 전기차 캐즘이 주가 반등의 발목을 잡고 있다는 분석입니다.

🔹 유럽 호조와 미국 관세 리스크
최근 한국의 자동차 수출은 유럽에서 성과가 두드러지지만, 이는 일종의 풍선효과로 해석될 수 있습니다. 시장은 미국향 수출 회복 여부를 확인해야 본격적인 재평가가 가능하다는 입장입니다. 특히 8월 이후 관세 15% 확정 시점이 관건이며, 이 경우 4분기부터 영업이익 추정치와 멀티플 회복이 동시에 나타날 가능성이 있습니다.

🔹 로봇 사업과 지배구조 개편 모멘텀
현대차 그룹의 **보스턴 다이내믹스 휴머노이드 로봇(아틀라스2)**은 올해 말 미국 신공장에 투입될 예정입니다. 이는 장기적으로 생산성 향상과 비용 절감, 나아가 로봇 상장을 통한 자본 확충으로 연결될 수 있습니다. 동시에 **집중투표제 시행(2027년)**을 앞두고 정의선 회장의 지배력 강화가 필요해지면서, 로봇·모비스·글로비스 등 계열사 주가에 구조적 모멘텀이 형성될 수 있다는 전망이 나옵니다.

🔹 투자 포인트 – 플래그십 모델과 미국 현지 생산
앞으로 주목해야 할 변수는 현대차의 플래그십 모델(펠리세이드) 미국 현지 생산입니다. 이는 전기차 캐즘을 해소하면서 ASP(평균판매단가) 상승과 물량 확대를 동시에 이끌어내는 PQ 사이클을 촉발할 수 있다는 점에서 업종 반등의 핵심 트리거로 꼽힙니다.

오늘은 자동차 업종이 부진한 배경과 향후 반등 조건, 그리고 로봇·지배구조 개편이라는 새로운 성장 모멘텀을 살펴봤습니다.

✅ 관세 리스크 완화와 미국향 수출 회복이 단기 반등의 핵심
✅ 로봇과 지배구조 개편은 중장기 성장·재평가 요인
📍 단기 불확실성은 여전하지만, 4분기 관세 인하 시점과 내년 플래그십 현지 생산이 업종 반전의 분수령이 될 가능성이 높음

🔖 #현대차 #기아 #관세리스크 #전기차캐즘 #보스턴다이내믹스 #지배구조개편 #펠리세이드 #PQ사이클

◎ 출연진 : 유지웅 다올투자증권 연구원, 김치형 앵커
◎ 제작진 : 남기태 PD 이석준 AD 전소연 FD 변미현 FD 이다몬 FD

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