BBAS3 COLAPSANDO: Banco do Brasil está QUASE DE GRAÇA ou RISCO É MAIOR que parece? | RESULTADO 3T26
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O Banco do Brasil entregou um dos piores balanços da sua história recente. Com um prejuízo operacional de R$ 832 milhões no terceiro trimestre de 2026 e um lucro ajustado de apenas R$ 1,27 bilhão, ante R$ 3,79 bilhões no mesmo período do ano anterior, o banco viu suas ações despencarem mais de 10% só na manhã do resultado, acumulando mais de 28% de queda nos últimos seis meses e chegando a devolver toda a valorização dos anos de 2022 e 2023.
Neste vídeo, Felipe Almeida detalha o que está por trás desse resultado tenebroso, muito pior do que a manchete mostra. O banco só evitou fechar o trimestre no prejuízo graças a um crédito tributário de mais de R$ 3 bilhões. Sem ele, seria o primeiro trimestre negativo do Banco do Brasil desde 1996. O ROE caiu de 8,4% para apenas 2,8% ao ano, muito abaixo da Selic atual de 13,75%, tornando a rentabilidade para o acionista praticamente indefensável.
A principal pedra no sapato continua sendo a inadimplência no agronegócio. O índice de pagamentos em dia no setor agro caiu para 66% em outubro, o que significa que um a cada três produtores rurais com crédito no banco não está pagando suas dívidas. O custo de crédito atingiu R$ 21 bilhões no trimestre, 18% acima do ano anterior. Um banco americano chegou a dar como perdidos mais de R$ 13 bilhões em dívidas do agro, número superior ao total dos últimos 21 trimestres somados.
Além disso, o banco cortou o payout de 30% para 25%, anunciou que não vai distribuir dividendos intermediários em 2027 e reduziu sua projeção de lucro para o ano de 18-22 bilhões para apenas 9-11 bilhões, o segundo corte de projeções neste ciclo. Quem acompanha o banco há mais tempo lembra que a promessa inicial para 2026 era lucrar entre 22 e 26 bilhões.
Felipe apresenta dois caminhos possíveis a partir de agora: um de piora, ligado à continuidade da inadimplência do agro, aos juros altos, ao risco de recessão em 2027 e à fragilidade do capital do banco; e outro de recuperação, atrelado a uma eventual melhora fiscal, queda dos juros futuros e normalização da inadimplência no campo. Vale lembrar que, segundo estudo do Morgan Stanley, cada ponto a menos nos juros futuros costuma trazer cerca de 13% de alta para o BBAS3.
Do ponto de vista da estratégia quantitativa de ações mais baratas da bolsa, o Banco do Brasil já estava na posição 22 do ranking antes do resultado. Com a queda adicional, pode ter avançado no ranking, mas o cenário ainda exige cautela, pois o lucro que justifica parte do desconto encolheu drasticamente. A lição mais importante do vídeo é clara: nunca concentre boa parte do patrimônio em um único ativo. Uma carteira com 20 ações bem diversificadas teria sentido a queda de 29% do BBAS3 como pouco mais de 1,4% no portfólio total. Essa é a diferença entre uma estratégia sólida e uma aposta concentrada.
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