직격탄 맞은 '한국'...성장률 꺾인 이유ㅣ주현수 한국금융연수원 교수
마켓인사이트 04월 14일 11시 30분 방송📉 오늘 매크로 핵심 이슈
협상 결렬에도 물밑 접촉은 지속
유가 불안은 여전하고, 이제는 4월 물가가 더 중요
핵심은 “고유가 장기화 → 스태그플레이션 가능성”
🎙 출연
김호정 앵커
주현수 한국금융연수원 교수
🔎 핵심 포인트
1️⃣ 미국 물가 전망
3월 CPI 2.4% → 3.3% 상승 전환
에너지 가격 급등 영향 반영 시작
4월 CPI는 추가 상승 가능성 우위
2️⃣ 생산자물가 우려
시장 예상 PPI 3.4% → 4.6% 상승 전망
호르무즈 통행료·유가 상승 시 생산자물가 추가 자극 가능
공급 정상화엔 최소 6개월 필요 예상
3️⃣ 미국이 감당할 수 있는 유가
미국은 원유 생산국이지만
유가 146달러면 경기침체 확률 50% 상회
고유가가 12주 이상 지속되면 침체 위험 확대
4️⃣ 소비와 경기 영향
에너지 소비 비중은 낮아졌지만
휘발유 가격 상승은 물가와 심리에 큰 부담
소비 둔화는 가능하지만 지금 단계에서 디플레 해석은 과도
5️⃣ 연준 통화정책 전망
공급발 인플레라 금리 대응 효과 제한적
금리 인상보단 동결 가능성이 높음
연말까지 동결 확률 75% 수준
기존 금리 인하 기대는 상당 부분 후퇴
6️⃣ 미국 재정과 국채시장
국방예산 1.5조 달러, 42% 증액 계획
재정적자 GDP 대비 5.8% 수준
향후 7%대 접근 가능성도 제기
→ 국채시장 부담 확대 가능
7️⃣ 사모신용 리스크
1분기 사모신용 환매 요청 208억 달러
연준이 은행 익스포저 점검 중
다만 전체 금융 대비 규모는 제한적
→ 시스템 리스크보다 선제 점검 성격
8️⃣ 미국 고용시장 평가
해고도 채용도 적은 비정상 균형
구인자 대비 실업자 비율 역전
노동공급 감소와 기업 감원 회피가 동시에 진행
9️⃣ 스태그플레이션 가능성
4분기 GDP 성장률 0.5%
민간소비 증가율 2.9% → 1.3% 급감
물가 3~4% + 성장률 1%대 조합이면
전쟁 장기화 시 스태그플레이션 진입 가능성 존재
🔟 한국 경제 전망
OECD 한국 성장률 2.1% → 1.7% 하향
에너지 수입 의존도 높아 부담 큼
추경은 성장률 0.1~0.2%p 개선 효과 기대
1️⃣1️⃣ 한은과 환율 전망
한은은 성장 안정 우선 기조 유지 가능성 높음
단기 매파 전환 가능성은 낮음
환율은 유가 상승 시 부담
반도체 수출이 일부 상쇄하지만 원화 약세 압력은 지속
1️⃣2️⃣ 자산배분 전략
조기 종전 시 달러 약세 가능
달러 약세 구간에서는 원자재 강세 패턴
고금리 환경에서는 미국 대형주 부담
→ 신흥국·중소형주 순환매 가능성 주목
💡 결론
지금 시장은
“유가 → 물가 → 금리동결 장기화 → 성장둔화” 구조입니다.
핵심은
전쟁이 단기에 끝나느냐,
아니면 고유가가 길어지느냐입니다.
자산 전략은
원자재·비미국 시장·신흥국 순환매 가능성을 보되
채권은 재정 부담까지 함께 점검할 필요가 있습니다.
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