외국인, 한국주식에 직접투자...코스피 만피까지 그냥 간다ㅣ허준영 서강대 경제학부 교수

마켓인사이트 (11:30 ~ 13:00)
2026년 05월 06일

📊 오늘 시장 핵심 요약
코스피 7,000 돌파와 8,600 상단 가능성, '반도체 독주' 성장의 명과 암
수출 800억 달러 시대 vs 잠재성장률 하락, 한국 경제의 구조적 위기 직면
삼성전자 파업 시 하루 1조 원 손실 추산… 물가 상승에 따른 금리 인상 가능성 대두

🎙 출연
김호정 앵커
허준영 서강대 경제학부 교수

🔎 핵심 포인트

1️⃣ 코스피 7,000 시대와 8,000 상단론
→ 반도체 실적 호조에 힘입어 주요 기관 코스피 상단 8,500~8,600선 상향 조정
→ 상법 개정 및 밸류업 정책 기대감이 기업들의 실질적 대응을 이끌어내는 구간
→ 외국인 통합계좌 규제 폐지로 직접 투자 확대 및 환율 하방 안정 요인 기대

2️⃣ 역대급 수출 실적과 산업 양극화
→ 2개월 연속 수출 800억 달러 돌파, 반도체 비중 약 34%로 급증하며 수출 견인
→ DRAM 가격 전년 대비 870% 폭등하며 반도체 부문은 사상 최대 호황 지속
→ 자동차(-20.8%) 포함 10개 주요 품목 역성장… 산업 전반의 체력 불균형 우려

3️⃣ 성장률 상향 vs 잠재성장률의 경고
→ 올해 성장률 전망 2.7%로 상향(+0.8%p)되었으나 내년 잠재성장률은 1.57%로 하락
→ 16년 연속 잠재성장률 하락세 지속, 저성장 고착화 해결이 한국 경제 최대 과제
→ 1분기 1.7% 깜짝 성장의 지속 여부는 결국 반도체 사이클의 길이에 달린 상황

4️⃣ 삼성전자 파업 예고와 경제적 파장
→ 파업 단행 시 공장 가동 중단으로 하루 약 1조 원의 천문학적 손실 추산
→ 장기화 시 영업이익 최대 10조 원 감소 및 글로벌 공급망 내 고객 이탈 리스크
→ 1~2년의 기술 격차 발생 시 국가 경쟁력 전반에 치명적이고 복구 불가능한 타격 우려

5️⃣ 내수 소비 부진의 구조적 원인
→ 수출 호조에도 내수 비중 OECD 28위 수준… 가계부채와 변동금리 부담이 발목
→ 고물가·금리 인하 지연으로 저소득층 실질 소득 감소 및 계층별 양극화 심화
→ 자산 불평등 확대로 인해 수출의 낙수효과가 가계 소득으로 이어지지 않는 구조

6️⃣ 차세대 성장 동력: AI와 바이오
→ AI는 단순 테마를 넘어 기존 제조업 생산성을 혁신할 실질적 '게임 체인저'
→ AI 반도체·HBM 인프라 확보와 제조업 AI 접목을 통한 생산성 혁신이 핵심
→ 고령화 대비 세포·유전자 치료제 경쟁력 확보 및 디지털 헬스케어 클러스터 육성 필요

7️⃣ 한은의 정책 선회 가능성: 금리 인상론
→ 하반기 물가 3%대 진입 시 한은의 금리 인상 사이클 전환 가능성 전격 대두
→ 1,400원대 고환율 지속과 물가 기대 심리 차단을 위해 긴축 기조 강화 압력
→ 금리 인상 시 경기 보완을 위한 재정 지출 확대 등 정교한 정책 믹스 요구

💡 결론
"반도체가 이끄는 화려한 수출 이면, 내수 침체와 잠재성장률 하락의 숙제 상존"
지수 상단은 열려 있으나 삼성전자 파업 변수와 물가 발 금리 인상 가능성을
예의주시하며 주도주 중심의 포트폴리오 관리와 차세대 성장 산업 선별 필요

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