AI 사이클 끝났다고? 'PER 5배'가 답입니다｜김지운 삼성액티브자산운용 본부장

📉 외국인 4조 매도 쇼크…반도체 지금이 바닥일까?

📈 오늘 증시 핵심 요약
외국인 4조 원 순매도에 코스피·코스닥 동반 급락
사이드카·서킷브레이커 발동에도 낙폭 확대
AI 인프라 투자 둔화 우려로 글로벌 반도체 동반 약세
중국 DUV 양산보다 AI 투자 사이클 우려가 핵심
7월 FOMC·빅테크 실적이 반등 분기점으로 부각

🔍 핵심 내용 정리

1️⃣ 외국인 매도, 왜 이렇게 강했나
외국인 하루 4조 원 가까운 순매도 / 코스피 월간 낙폭 역대 최대 수준 / 반도체를 중심으로 시장 전반 투매 확산✔ 개인·기관보다 외국인이 시장을 주도✔ 심리적 패닉 장세 진입

2️⃣ 글로벌 반도체도 함께 흔들린다
일본 키옥시아·도쿄일렉트론 급락 / 미국 샌디스크 하락 / 중국 CXMT도 변동성 확대✔ 한국만의 문제가 아닌 글로벌 조정✔ 국내는 반도체 비중이 높아 낙폭 확대

3️⃣ 진짜 원인은 AI 인프라 투자 우려
엔비디아 CDS 프리미엄 상승 / 빅테크 자금조달 부담 확대 우려 / AI 투자 지속 가능성에 의문 제기✔ AI 수요보다 투자 속도 우려✔ 시장 반응은 과도하다는 평가

4️⃣ 중국 DUV 양산, 얼마나 영향 있을까
중국 반도체 자립은 진행 중 하지만 EUV 기술 격차는 여전히 상당✔ DUV보다 EUV 경쟁력이 핵심✔ 삼성전자·SK하이닉스 경쟁력 훼손은 제한적

5️⃣ AI 버블 논란, 진짜일까
마이클 버리의 엔비디아 비판 확산 / 순환투자 논란 부각 하지만✔ AI 구독 매출은 실제 증가✔ 기업 AI 도입은 이제 시작✔ AI 자체가 버블이라는 해석은 과도

6️⃣ 반도체 지금 너무 싼 걸까
삼성전자·SK하이닉스 / PER 5배 이하 / PBR 2배 이하✔ AI 사이클 종료로 보기엔 이르다✔ 밸류에이션은 역사적 저평가 구간

7️⃣ SK하이닉스 실적 체크포인트
영업이익 규모 / D램·낸드 ASP 상승률 / HBM4 양산 일정 / HBM 가격 협상 / 주주환원 정책✔ 숫자보다 향후 가이던스가 중요✔ HBM 가격 협상이 최대 변수

8️⃣ 실적 좋은데도 주가가 빠지는 이유
두산에너빌리티 / LG이노텍 / 한화오션 / 한화시스템
실적은 예상 상회 하지만✔ 글로벌 멀티플 하락✔ 유동성 축소로 목표주가도 하향

9️⃣ 지금 투자 전략
패닉셀 자제 / 포트폴리오 점검 / 저평가 우량주 교체 검토
관심 분야✔ 배당주✔ 내수 소비주✔ 인바운드 수혜주✔ AI 장기 성장주

🔟 반등의 분기점은 언제?
7월 FOMC / 메타 등 빅테크 실적 / 외국인 수급 개선 여부
핵심 포인트✔ 금리 안정✔ CDS 프리미엄 완화✔ AI 투자 지속 확인

🧩 결론
지금 시장은 펀더멘털보다 공포가 앞선 국면입니다.✔ AI 사이클 종료보다 투자 속도 우려✔ 반도체는 역사적 저평가 구간✔ 7월 FOMC와 빅테크 실적이 분위기 반전의 핵심 변수
단기 변동성은 이어질 수 있지만👉 패닉셀보다 냉정한 대응이 필요한 시점입니다.

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◎ 프로그램 : 마켓워치
◎ 출연진 : 김지운 삼성액티브자산운용 본부장 / 권미정 캐스터
◎ 진행자 : 이근형 앵커
◎ 제작진 : 손정은 PD 심민경 AD 오창화 FD 이수빈 FD 강백호 FD Receive SMS online on sms24.me

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