미국 수주에도 덤덤한 방산..유럽·중동 수주는?ㅣ백종민 유안타증권 연구원

▶ 20260910 K스탁 라이브
▶ 월~금 13:00

📌 출연
진행 : 온인주 앵커
캐스터 : 구윤우 캐스터
전문가 1 : 백종민 유안타증권 연구원
제작 : 양경식 PD, 권수지 작가, 차주은 AD

🛡️ 방산 섹터 핵심 포인트
• 최근 군사적 긴장과 주가 흐름이 디커플링되고 있지만 방산산업의 중장기 성장성은 여전히 유효
• 국내 방산업체들은 약 4년치 매출에 해당하는 수주 잔고를 확보해 실적 성장 기반이 탄탄
• 다극화 시대 속 군사적 긴장이 상시화되며 우방국 중심의 무기 수요도 지속될 전망

🇪🇺 유럽 방산 수요 확대
• 폴란드 국제방위산업 전시회에서 유럽이 필요로 하는 무기체계 논의 활발
• 기존 무기체계 업그레이드와 변화한 전장에 맞춘 신규 무기 수요 확대
• 탄약·미사일 부족 문제가 유럽 시장 진출의 핵심 기회로 부각
• 한화에어로스페이스·현대로템·LIG디펜스앤에어로스페이스 등 국내 업체 수주 기대

🚀 LIG·한화에어로 주목
• LIG의 천궁-Ⅱ, 중동 수출에 이어 유럽 다층 방공망 시장 진출 가능성 확대
• NATO 무기체계와의 호환성을 바탕으로 패트리엇·사드 등과 연계 운용 가능성 부각
• 한화에어로스페이스는 K9을 앞세워 동유럽에서 미국·서유럽으로 시장 확장
• 미국 사업 규모만 최소 10조 원 이상으로 전망되며 탄약 공장과 후속 사업까지 확장 가능성

🇺🇸 미국 시장이 새로운 성장축
• 미 육군 차륜형 K9 시제품 공급을 시작으로 본계약 및 양산 가능성 주목
• 미국 내 탄약 공장도 연간 2,000~3,000억 원 이상의 매출 가능성
• 자주포 교체 사업 등 후속 사업까지 고려하면 미국 시장의 확장성은 더욱 커질 전망
• 미국 중간선거 결과보다 국방 예산과 미국 우선주의 정책 방향을 주목할 필요

💰 하반기 수주 모멘텀
• 한화에어로스페이스의 사우디 사업 논의 재개 기대
• LIG의 천궁-Ⅱ 중동 추가 수출 논의 지속
• 한국항공우주 KF-21, 현대로템 페루 전차 사업 등 다양한 수주 파이프라인 존재
• 폴란드 사업 재개에 따른 방산 밸류체인 스몰캡도 관심

📊 환율·실적 체크
• 3분기 이후 환율이 방산주 실적의 주요 변수로 작용할 가능성
• 달러로 수출 대금을 받는 업체는 원화 강세 시 이익률과 이익 규모에 부담
• 상대적으로 밸류체인 하단의 부품·장비 업체들이 대안이 될 가능성
• 삼양컴텍·MNC솔루션·SNT다이내믹스·STX엔진 등 관련 스몰캡 주목

🎯 투자전략
• 최근 방산주 조정은 구조적인 펀더멘털 훼손보다는 쉬어가는 구간으로 해석
• 단기 주가보다 수주 잔고와 중장기 실적 성장성을 중심으로 접근
• 최선호주로는 한화에어로스페이스를 긍정적으로 평가
• 유럽·중동·미국으로 이어지는 K-방산의 시장 확장성과 추가 수주 여부를 지속적으로 확인할 필요

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