“미국은 신고가인데 왜 우리만 밀릴까요?” 삼성전자 실적이 흐름을 바꿀까 l 신중호 l 이재규 l 김준우

📌 출연
진행 : 정윤성 앵커
캐스터 : 이정우 캐스터
전문가 1 : 신중호 | LS증권 리서치센터장
전문가 2 : 김준우 | DB증권 잠실금융센터 센터장
전문가 3 : 이재규 | SK증권 WM1영업본부 차장
제작 : 오창영 PD, 김지영 작가, 박성희 AD

▶ 20261007 판을 읽다:판도라
▶ 월~목 19:00

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✔️ 글로벌 유동성 축소와 외국인 수급의 부재: "이익의 '모멘텀'에서 '지속성'으로의 잣대 변화"
👉 나스닥과 엔비디아의 신고가 랠리에도 불구하고 국내 코스피와 삼전닉스가 소외되는 배경은 글로벌 금리 인상 사이클에 따른 M2 유동성 축소 및 선진국(미국) 쏠림에 기인함.
👉 신중호 센터장 "과거에는 매 분기 이익이 폭발적으로 늘어나는 '기울기(모멘텀)'에 주가가 즉각 반응했으나, 이제는 TSMC처럼 높은 마진을 장기 유지할 수 있는지 '이익의 지속성'을 검증받는 국면이다. 삼성전자·SK하이닉스는 선행 PER 4배 수준으로 극단적 저평가 상태이나, 2028년 이후 공급 증가 우려를 털어내고 지속성을 증명하기까지는 내년 상반기까지의 시간(기간 조정)이 필요하다"고 분석.
👉 김준우 센터장 "원화 강세에도 불구하고 분기 영업익 100조 원 돌파 자체는 대단한 성과이나 시장은 이미 그 이상을 요구하고 있다. 작년부터 수익이 크게 난 외국인들이 차익을 실현하며 쉬어가는 만큼, 10월 말 할로윈 데이와 11월 중간선거를 지나며 분위기 반전을 타진해야 한다"고 설명.

✔️ 미국 국채금리 5% 안착과 성장 둔화 경계: "누적된 펀치와 변동성 대비"
👉 신중호 센터장 "미 10년물 국채금리가 5%를 웃도는 것은 경제가 튼튼해서 견디는 것이지 금리를 이겨내고 있는 것은 아니다. 높은 조달 비용을 감당하지 못해 성장이 둔화되는 신호가 나오며 금리가 내려앉을 때 시장에 한 차례 단기 쇼크가 올 수 있으므로, 지수가 6,000선 초반으로 출렁이는 국면을 진정한 저가 매수 기회로 삼아야 한다"고 경고.
👉 이재규 차장 "골드만삭스가 반도체 ETF 리밸런싱과 선물옵션 만기, 자사주 매입 종료 등을 이유로 변동성을 예고했듯, 시장의 힘이 단기적으로 약화된 상태에서는 무리한 상방 베팅보다 눌림목을 활용한 철저한 분할 매수 대응이 필수적"이라고 조언.

✔️ 빅테크 현금의 이동 경로: 반도체 소부장(소재 갭 메우기)·건설 인프라·캡티브 보안
👉 신중호 센터장 "AI 사이클의 주도주는 현금이 어디로 흘러가는지에 달려 있다. 막대한 현금을 확보한 빅테크와 메모리 제조사가 CAPEX를 집행할 때 가장 먼저 수혜를 받는 곳은 소부장이며, 장비주가 선반영되었다면 밸류에이션 갭이 벌어진 '소재' 분야로 온기가 확산될 것. 또한 데이터센터 인허가 완화의 수혜를 받는 '건설(에너지 인프라)'과 반도체 팹 핵심 보안을 담당하는 캡티브 보안사(에스원 등)가 차기 주도주의 유력 후보군"이라고 제시.
👉 이재규 차장 "상반기엔 영업이익이 급증한 반도체 탑2가 주도했다면, 하반기와 내년 상반기에는 CAPEX 집행에 따른 실적 턴어라운드가 확인될 소부장(DB하이텍, 한미반도체 등)이 탄력적일 것"이라 진단.

✔️ LG전자 실적 쇼크 속 체질 개선과 틈새 실적주(화장품·정유)
👉 김준우 센터장 "LG전자가 3분기 영업익 7,818억 원으로 컨센서스를 밑돌며 급락했으나, 엔비디아 AI 팩토리 파트너십 및 데이터센터 냉각 솔루션 장기 공급 계약 체결은 전통 가전사에서 AI 인프라·로봇 기업으로 체질을 전환하는 유의미한 변곡점"이라고 평가.
👉 이재규 차장 "고금리와 매크로 노이즈 속에서도 실적이 확실히 찍히는 화장품(신고가 랠리)과 고유가 국면에서 정제마진 개선세를 누리는 정유주 등 매크로 비연동형 실적주로 포트폴리오를 다변화해야 한다"고 제안.

✔️ 4분기 포트폴리오 전략: "삼전닉스 비중 50% 이하 축소, 알파(Alpha) 탐색"
👉 신중호 센터장 "지수가 갇힌 박스권 장세는 차기 주도주가 탄생하고 개별 종목에서 알파 수익이 터지는 구간이다. 지수는 파란불이어도 계좌는 빨간불을 켤 수 있도록 삼성전자·SK하이닉스 비중을 50% 이하로 낮추고, 실적이 뒷받침되는 소부장과 인프라 종목 발굴에 집중하라"고 강력히 권고.
👉 김준우 센터장은 대형주 장기 보유자의 경우 단기 시세에 흔들리기보다 피지컬 AI 및 에이전트 AI가 상용화되는 미래를 바라보고 호흡을 길게 가져갈 것을 당부.

💡 한줄 정리
“삼전닉스에 갇힌 자금을 깨워라! 이익의 지속성을 검증받는 동안 소부장과 틈새 실적주로 알파를 공략하라!”

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