전쟁비용만 하루에 1조 원...트럼프가 '종전' 급한 이유ㅣ윤원태 SK증권 자산전략부 부서장
📉 오늘 매크로 핵심 이슈이란 전쟁 장기화 속 글로벌 매크로 변수 동시 압박
유가 급등 → 물가·금리·환율 연쇄 상승
성장률 둔화 vs 인플레이션 재확산 ‘스태그플레이션’ 우려
🎙 출연
김호정 앵커
윤원태 SK증권 자산전략부 부서장
🔎 핵심 포인트
1️⃣ 유가 급등과 글로벌 성장률 충격
유가 10% 상승 시 성장률 -0.1~0.2%p 하락
유가 100달러 기준 성장률 -0.4%p 영향
유가 147달러 시 성장률 -0.8~1.6%p 충격
보조금·환율 고려 시 -0.7~1.0%p 수준
2️⃣ 유가발 인플레이션 재확산
유가 10% 상승 시 글로벌 CPI +0.4%p 영향
헤드라인 CPI 약 +0.2% 상승 압력
3월 美 헤드라인 PCE 3.2%·근원 PCE 3.25% 예상
물가 2% 복귀 지연 가능성
3️⃣ 소비 둔화 → 미국 성장률 압박
미시간대 소비심리지수 55.5로 급락
지수 60 이하 시 소비 증가율 1~2%p 둔화 경향
소비 비중 70% → 성장률 직접 타격
고용 둔화 + 물가 상승 = 스태그플레이션 리스크
4️⃣ 3월 FOMC 관전 포인트
금리 동결 전망 우세
점도표·경제전망(SEP) 변화 핵심 변수
유가 상승 ‘공급충격’ vs ‘인플레 재확산’ 판단 중요
매파적 전환 시 금리·환율 변동성 확대
5️⃣ 글로벌 중앙은행 스탠스 변화
ECB 금리 인하 기대 후퇴
물가 전망 1.9% → 2.5% 상향 가능성
RBA·ECB 모두 ‘금리 동결’ 기조 강화
BOJ는 6월 전후 점진적 인상 전망
6️⃣ 한국 금리·환율·재정 변수
원달러 환율 1,500원 근접
국고채 10년 금리 3.76% 수준 상승
추경 15~20조원 예상
초과세수 활용 시 국채 발행 회피 가능
확대 시 금리 상승 압력 불가피
7️⃣ 한은 통화정책 영향
고유가·고환율 동시 부담
연내 금리 동결 기조 유지 전망
통화정책보다 재정정책 중심 대응 가능성
8️⃣ 금융시장 리스크 요인
미 사모대출 부실 우려 부각
환매 압력 확대 가능성
다만 시스템 리스크 전이 가능성은 제한적
9️⃣ 증시 영향
금리 인하 기대 후퇴 → 증시 부담
유가 상승 + 경기 둔화 결합 가능성
시장 금리 상승·유동성 축소 압력 확대
🔟 투자 전략
지정학 리스크 국면 → 안전자산 선호 강화
채권은 장기채보다 ‘단기채’ 중심 전략
금 수요 견조 지속
증시 조정 구간에서는 분할 매수 접근
반도체 이익 모멘텀은 여전히 유효
💡 결론
지금 시장의 핵심 축은
유가 · 물가 · 금리 · 환율
전쟁 장기화 시
인플레이션 압력 + 성장 둔화 동시 진행
단기적으로는 변동성 확대 구간
중장기적으로는
조정 시 주식 비중 확대 전략 유효
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