환율 오르는 '진짜 이유'는 따로 있다ㅣ김광석 한국경제산업연구원 경제연구실장
코스피 4800 돌파의 진짜 이유 | 외국인 없는 상승, 환율의 함정과 2026년 대전망📈 오늘 증시 핵심 요약
코스피 4800선 안착, 연초 수익률 글로벌 1위
외국인 빠진 상승, 주도는 기관·국민연금
환율 1400원대 지속… 외환당국 대응 논란
“수급 아닌 구조를 바꿔야 한다”
2026년, 환율·유동성·코스피의 큰 방향성은?
🎙 출연
김광석 한국경제산업연구원 실장
🔍 핵심 내용 정리
1️⃣ 외국인 없는 코스피 상승, 문제일까?
외국인 순매도 속에서도 코스피 강세 지속
단기 수급보다 환율 방향성이 핵심 변수
원화 약세 지속 → 외국인 유입 제한
2️⃣ 외환당국 대응, 왜 비판받나
외환시장 개입·해외투자 제한은 수급 조절에 불과
구조적 원인(M2 증가율·자본 유출)은 방치
“사과값 비싸다고 사과 먹지 말라는 격”
3️⃣ 환율을 잡는 진짜 방법은?
단기 개입 ≠ 지속적 안정
구조적 대응 필요
통화정책 방향성 신호
자본 유입 환경 개선
원화 강세 기대 형성
4️⃣ 핵심 구조 해법: 해외 직접투자(FDI)
한국은 FDI 유출, 유입 구조 지속
연간 약 300억 달러 유입 중, 더 늘릴 여지 충분
노동·세제·규제 글로벌 스탠다드 필요
5️⃣ 한국의 독보적 무기: AI 밸류체인
HBM 거의 독과점
GPU·통신·전력·AI 생태계 완비
“AI 기업이 한국에 올 이유는 충분하다”
6️⃣ 2026년 환율 전망
미국 중심 M2 증가율 급등 가능성
차기 연준 의장 + 트럼프 통화 압박
달러 약세 전환 시
원·달러 환율 1400원 초반 → 1350원대 안정화 전망
7️⃣ 기관·국민연금, 왜 코스피를 사나
환율 안정 기대 → 원화 자산 매력 상승
해외 주식 중심 포트폴리오 재조정 가능성
코스피 비중 확대 = 환율 안정 + 지수 상승 선순환
8️⃣ 코스피 급락 가능성은?
조정 가능성은 존재
그러나 핵심은 “왜 올랐는가”
AI·유동성·금리 인하 기대 → 우상향 확률 우위
9️⃣ 2026년은 더 큰 유동성 장세?
미국 금리 인하 속도 가속 가능성
차기 연준 의장 이슈 자체가 새로운 유동성 재료
금리 기대치 3% → 2%·1%대로 이동 시 추가 모멘텀
🧩 핵심 결론
지금 코스피는
단기 수급이 아닌 구조 변화의 초입
✔ 환율은 구조로 봐야 한다
✔ 외국인은 결과, 신호는 정책과 방향성
✔ AI·유동성·금리 인하 = 2026년 핵심 키워드
✔ “올라서 떨어진다”보다 “앞으로 무엇이 남았는가”
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◎ 출연진 : 김광석 한국경제산업연구원 경제연구실장
◎ 진행자 : 이근형 앵커
◎ 제작진 : 남기태 PD 심민경 AD 오창화 FD 이수빈 FD 강백호 FD
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