9~10월 쇼핑 시즌이 온다...에이피알·아모레퍼시픽 주목ㅣ조경진 IBK투자증권 연구위원

▶ 20260914 K스탁 라이브
▶ 월~금 13:00

📌 출연
진행 : 온인주 앵커
캐스터 : 구윤우 캐스터
전문가 1 : 조경진 IBK투자증권 연구위원
제작 : 양경식 PD, 권수지 작가, 차주은 AD

📈 화장품주 조정, 지금은 매수 기회?
• 9월 들어 화장품주가 조정을 받은 배경은 차익실현과 원화 강세가 복합적으로 작용
• 원화 강세가 수출 중심 화장품 업종에 부담이지만, 기업 실적을 훼손할 정도의 영향은 제한적
• 8월 화장품 수출액 10억8천만 달러 → 전년 동월 대비 53.7% 증가
• 6~8월 3개월 연속 월 수출액 10억 달러 돌파
• 업종 전반의 구조적인 성장세는 여전히 견고하다는 평가

🇺🇸 미국·캐나다 관세 갈등, K-뷰티에는 기회?
• 미국의 캐나다산 화장품 관세 부과에 캐나다도 보복 관세로 대응
• 한국 기업은 직접적인 관세 대상이 아니어서 영향은 제한적
• 캐나다를 대체할 공급처를 찾는 과정에서 K-뷰티가 반사수혜를 받을 가능성
• 미국 시장에서 K-뷰티의 입지 확대 여부가 핵심

💄 K-뷰티 성장의 핵심은 ‘인디·스케일업’
• 과거 중국 소비와 대형 레거시 브랜드 중심에서 미국 온라인 기반 인디 브랜드 중심으로 성장축 이동
• 아마존·틱톡샵에서 히어로 제품으로 인지도 확보 → 얼타·세포라 등 전문 채널로 확장
• 이후 월마트·타겟·코스트코 등 대형 오프라인 유통으로 판매 채널 확대
• 중국 소비 회복에 의존하지 않아도 성장할 수 있는 구조가 만들어지고 있다는 분석

⭐ 최선호주는 여전히 APR
• K-뷰티의 글로벌 확장성을 가장 잘 보여주는 기업으로 APR을 최선호주로 제시
• 미주·유럽 시장 성장에 대한 자신감 확인
• 연간 매출 목표를 3조 원으로 제시하고 영업이익률 24~26% 수준 유지 전망
• 히어로 제품을 기반으로 글로벌 유통망을 확대하는 전략에 주목

🌎 아모레퍼시픽, 이제는 해외 확장이 핵심
• 에스트라·일리윤·코스알엑스 등 더마 브랜드의 북미 성장세 주목
• 중국 의존도를 낮추고 더마·헤어케어 중심으로 수출 확대 전략
• 기존 글로벌 진출 경험과 30개 이상의 브랜드 포트폴리오를 기반으로 온라인 판매 확대 가능성
• 실제 해외 판매 증가가 숫자로 확인될 경우 추가 상승 여력 기대

🛍️ 9월부터 다시 봐야 할 이유
• 이번 화장품주 조정을 매수 기회로 판단
• 9월 수출 데이터가 향후 업종 방향성을 확인할 핵심 지표
• 11월 말 아마존 블랙프라이데이를 앞두고 9~10월 물량 반영 예상
• 4분기 쇼핑 이벤트가 집중되면서 9월 말부터 관련 기대감이 주가에 선반영될 가능성
• 펀더멘털이 견고한 만큼 종목별 차별화 전략이 중요

🎯 투자전략
• 화장품 섹터의 단기 조정은 차익실현·환율 영향이 겹친 결과로 판단
• 수출 성장세와 글로벌 유통망 확대를 감안하면 중장기 성장 스토리는 유효
• 인디·스케일업 브랜드와 이를 뒷받침하는 ODM 업체에 지속적인 관심
• 대형주 중에서는 해외 확장이 본격화되는 아모레퍼시픽도 체크
• 최선호주는 APR, 조정 이후 9월 수출과 4분기 쇼핑 시즌 모멘텀 주목

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