파국 앞둔 미중 정상회담...진짜 목적 따로 있습니다ㅣ장재철 피나클경제연구소 대표
📉 오늘 매크로 핵심 이슈전쟁은 끝나도 고유가는 쉽게 안 끝난다
호르무즈 ‘통행료 시대’ 가능성까지 부상
고유가·저성장·물가 재상승의 ‘미니 스태그플레이션’ 경고
🎙 출연
김호정 앵커
장재철 피나클경제연구소 대표
🔎 핵심 포인트
1️⃣ 4월 7일 시한, 이번엔 협상 타결될까
트럼프는 협상 진행을 말하지만 시장 신뢰는 낮아진 상황
중간선거·재정적자·성장률 둔화·주가 하락까지 감안하면
미국도 출구전략이 필요한 국면
2️⃣ 전쟁 이후 유가 방향성
종전이 되더라도 유가 레벨 자체는 예전보다 높아질 가능성
브렌트유 단기 100~110달러 예상
휴전 시 90달러 안팎 조정 가능
하반기에야 70~80달러 재진입 가능성
3️⃣ 호르무즈 통행료 현실화 가능성
호르무즈 안전보장 구조가 미국 단독에서 다국적 분담으로 이동
항차당 최대 200만달러 요구 가능성
사실상 ‘톨게이트’ 등장 우려
통행료·보험료·운임 상승 → 상시 프리미엄 부담 확대
4️⃣ 위안화 결제 원유만 통과?
이란의 위안화 결제 우대 통과 주장은 일부 제한적 적용 가능성
다만 글로벌 원유 거래는 여전히 달러 중심
전면적 전환 가능성은 낮지만
달러 독점 지위가 점진적으로 침식될 가능성은 존재
5️⃣ 고유가 장기화의 물가 충격
단순 유가 상승이 아닌
통행료·운임·보험료가 겹치는 ‘복합 에너지 충격’
석유뿐 아니라 플라스틱·비료·생활물가 전반으로 확산 가능
금리 인상보다 ‘금리 인하 기대 차단’이 핵심 변화
6️⃣ 미국 고용과 연준 스탠스
3월 고용 17.8만명 증가
실업률 4.4% → 4.3% 하락
제조업 고용도 반전
→ 당장 연준이 금리 인하를 서두를 명분은 약화
→ 관망 기조 유지 가능성 높음
7️⃣ 글로벌 성장률 전망
OECD 세계 성장률 2.9% 전망
3% 언저리 저성장 고착 국면
한국 성장률 2.1% → 1.7% 조정
미국 GDPNow 1.6% → 침체보다는 완만한 둔화 신호
8️⃣ 경기 둔화 속 AI 투자 지속성
AI는 경기와 무관한 구조적 투자로 보는 시각 유지
2028년까지 2.9조달러 투자 추산
데이터센터·전력 인프라 프로젝트는 수년 단위 진행
단기 경기 둔화 영향은 제한적
9️⃣ 반도체 수퍼사이클 점검
수퍼사이클이 끝난 것이 아니라 ‘속도조절’ 구간
터보퀀트·칩 가격 상승 → 전통 IT 수요 둔화 우려
반면 데이터센터·HBM은 여전히 호황
→ 산업 내 양극화 심화
🔟 사모펀드 환매 이슈
수익률 둔화 + 고금리 환경 변화 반영
사모크레딧 차입기업 부도율 상승 조짐
PIK 구조 증가 등 자산건전성 우려 확대
다만 은행 시스템과 거리가 있어 즉각적 위기 가능성은 제한적
1️⃣1️⃣ 전쟁 이후 관세 리스크 재부상
전쟁 이슈가 완화되면 관세가 다시 시장 핵심 변수로 복귀 가능
IEEPA는 막혔지만
232·301·122 조합으로 우회 관세 가능성 존재
전쟁 다음은 무역 전선이 될 수 있다는 경고
1️⃣2️⃣ 미국 재정 불안
국가부채 39조달러
연이자 1조달러
전쟁·감세·이자비용의 삼중부담 구조
→ 경기 둔화가 와도 부양 여력은 제한적
1️⃣3️⃣ 중국은 숨은 승자인가
희토류 공급망 지배력 강화
군수·첨단산업 협상력 확대
이란 재건 시장에서도 선점 효과 기대
다만 전쟁 장기화는 중국 프로젝트·에너지 인프라에도 리스크
1️⃣4️⃣ 미중 정상회담 전망
핵심 의제는 관세·기술·지정학 문제
일부 관세 조정 가능성은 있지만
큰 판의 변화보다는 ‘관계 파탄 방지’ 목적이 강함
구조적 갈등은 계속될 가능성
💡 결론
지금 시장의 핵심은
전쟁 종결 여부보다
“종전 이후에도 얼마나 높은 유가가 얼마나 오래 가느냐”입니다.
고유가가 이어지면
물가 재상승 + 성장 둔화가 겹치는
‘미니 스태그플레이션’ 압력이 커질 수 있습니다.
그 속에서도
AI·전력 인프라·재건 관련 산업은
중장기 성장축으로 계속 주목할 필요가 있습니다.
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