'꼴찌' 기록한 코스피 '10월 말' 반등 시나리오ㅣ황수욱 메리츠증권 수석연구원

코스피 6천선도 불안…외국인은 왜 팔까? 삼성전자·SK하이닉스 반등의 열쇠와 10월 빅테크 실적 총정리

📈 오늘 증시 핵심 요약
코스피 6천선 공방, 외국인 매도에 반등 탄력 둔화
ASML 호실적에도 흔들리는 반도체 투자심리
CXMT 이슈와 AI 투자 지속 가능성 우려 부각
AI 자금 조달 부담, 빅테크 실적으로 해소될까
미국 근원 CPI와 TSMC 실적이 단기 관전 포인트
삼성전자·SK하이닉스, 이익 성장 지속 여부가 핵심
메모리 가격 추가 상승과 주주환원 확대 가능성 주목
원화 강세에 따른 실적 부담과 외국인 수급 변화 점검

🔍 핵심 내용 정리

1️⃣ 외국인은 왜 계속 팔까?
외국인이 장 초반 매수에서 매도로 돌아서며 시장 부담 확대✔ SK하이닉스 상승폭 축소와 함께 코스피 반등세도 약화✔ 기관 매수에도 얇아진 수급이 시장 변동성을 키우는 상황✔ 단기 급락 이후 회복 가능성과 실제 수급 개선 여부를 함께 확인할 필요

2️⃣ CXMT 논란에 AI 투자 의구심까지
중국 CXMT 관련 이슈가 반도체 투자심리를 압박✔ AI 산업의 메모리·전력·자금 병목 가운데 자금 조달 부담이 새로운 우려로 부각✔ 높은 조달 비용이 투자와 실적에 영향을 줄 수 있다는 경계감 확대✔ 다만 실제 투자 둔화가 확인된 것인지, 우려가 앞선 것인지는 구분 필요

3️⃣ ASML 호실적에도 약세…다음 분수령은?
ASML은 매출과 주당순이익이 예상치를 웃돌았지만 주가는 약세✔ 시장은 현재 실적뿐 아니라 향후 투자와 성장 지속 여부에 주목✔ 미국 근원 CPI를 통해 에너지 가격 상승의 여타 품목 전이 여부 점검✔ TSMC와 10월 말 국내 반도체·미국 빅테크 실적이 주요 관전 포인트

4️⃣ 앤트로픽, 매출보다 중요한 것은 수익성
시장의 관심은 AI 기업의 매출 성장에서 지속 가능한 이익으로 이동✔ 학습·컴퓨팅 비용을 감안해도 돈을 벌 수 있는지가 핵심✔ 토큰 판매가격 하락과 함께 생산비용도 낮아지는지 확인 필요✔ 기술 발전에 따른 비용 절감이 확인된다면 AI 사업의 지속 가능성을 판단하는 근거가 될 수 있다는 분석

5️⃣ 삼성전자·SK하이닉스, 왜 저평가받을까?
시장이 메모리의 장기 성장보다 과거의 경기순환적 특성을 반영하고 있다고 분석✔ 2027년 이후 이익 성장 둔화 우려가 주가를 누르는 요인으로 제시✔ 낮은 밸류에이션만으로 즉각적인 반등을 기대하기보다 이익의 지속 가능성을 확인할 필요✔ 향후 실적 전망치 상향 여부가 재평가의 핵심

6️⃣ 반등의 열쇠는 메모리 가격과 주주환원
추가 주주환원은 삼성전자·SK하이닉스 주가의 반등 계기가 될 수 있다는 평가✔ 다만 이미 형성된 기대를 넘어서는 규모와 내용이 중요✔ 출연자는 내년 1분기 메모리 가격 추가 인상과 상승 사이클 연장 가능성에 주목✔ 2027~2028년 이익 전망치가 높아지는지가 코스피 회복의 주요 변수

7️⃣ 원화 강세, 수출주 부담 이후에는?
가파른 원화 강세가 일부 수출기업의 실적 추정치에 부담으로 작용✔ 화장품·전력기기 등은 환율 영향을 함께 점검할 필요✔ 초기 조정을 소화한 뒤에는 원화 강세가 외국인 유입 여건으로 작용할 가능성도 제시✔ 환율 방향뿐 아니라 실제 외국인 매수 전환 여부를 확인하는 대응이 중요

🎯 투자 전략 포인트
✔ 외국인 매도 강도와 기관 수급 변화 확인✔ 미국 근원 CPI와 TSMC 실적 점검✔ 빅테크의 AI 투자 계획과 자금 조달 여건 확인✔ AI 기업의 매출 성장과 비용 절감 흐름 함께 점검✔ 삼성전자·SK하이닉스 메모리 가격 전망과 주주환원 주목✔ 환율 영향을 반영한 업종별 이익 전망 변화 확인

🧩 결론
시장 조정의 핵심은 반도체와 AI 산업의 성장 기대가 실제 실적과 투자로 이어질 수 있느냐입니다. 10월 말 빅테크와 국내 반도체 기업의 실적 발표를 중요한 분수령으로 제시했습니다. 단기 급락 이후의 반등 가능성을 열어두되, AI 투자 지속 여부와 메모리 이익 전망, 외국인 수급이 함께 개선되는지 확인할 필요가 있습니다.

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📌 출연
진행 : 이근형 앵커
캐스터 : 권미정, 이담교
전문가 : 황수욱 | 메리츠증권 수석연구원
제작 : 손정은 PD 심민경 AD 이수빈 FD 강백호 FD 전은지 FD Receive SMS online on sms24.me

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